A Double Exponential Jump-Diffusion Model with Regime-Switching for European Option Pricing--- Evidence from American Stock Options

直到今日，Black-Scholes 模型仍是大眾評價選擇權最主要的工具，但是B-S 模型其背後具有許多嚴謹的假設和實際市場不符，造成B-S 模型的選擇權理論價格和市場價格常出現不一致。這種錯價偏誤除了受著名的波動微笑效應影響外，實源於真正股價報酬率分配呈現高狹峰(leptokurtic)及厚尾(fat-tail)的特性，與原先常態分配假設不合。因此本研究針對歐式股票選擇權提出一替代評價模型，假設標的資產報酬率服從狀態轉換-雙指數跳躍擴散過程，亦即將馬可夫轉換的狀態參數加入跳躍擴散模型中。此理論模型不僅可滿足前述高狹峰及微笑特性之需求，亦可兼顧到一般模型所疏忽的波動叢聚現象，並透過樣本內(in-sample)及樣本外(out-of-sample)資料與其他修正波動模型做檢視比較，以證明狀態轉換-雙指數跳躍擴散模型是否較能符合股票選擇權的真實評價，得以有效克服傳統 B-S 模型假設缺點所可能導致的偏誤。

Project ID:PF9607-2101
External Project ID:NSC96-2416-H182-008